O presidente do BC (Banco Central), Roberto Campos Neto, disse nesta 2ª feira (27.mai.2024) que "especulação" sobre eventual mudança na meta de inflação impactou as expectativas dos agentes financeiros para a trajetória dos índices de preços. O economista participou de almoço com empresários do Lide (Grupo de Líderes Empresariais), em São Paulo. Eis a íntegra da apresentação (PDF – 3 MB).
Campos Neto elencou os motivos para o aumento das expectativas para a inflação: as incertezas fiscais, as dúvidas sobre a política monetária depois da mudança no comando do Banco Central, a especulação sobre mudança de meta de inflação e o cenário externo.
"Tem um tema de uma especulação de uma mudança sobre meta de inflação. Eu acho que também faz parte do debate. E tem uma incerteza aliada a isso que o fato do decreto da meta não ter saído", disse Campos Neto.
A declaração do chefe da autoridade monetária se dá depois de, na 4ª feira (22.mai), o ministro da Fazenda, Fernando Haddad, afirmar, em audiência pública na Câmara dos Deputados, que a meta de 3% é “exigentíssima” e “inimaginável”.
O governo não publicou o decreto que estabelece a meta contínua de inflação.
Assista (1min8seg):
Campos Neto declarou ainda que as expectativas de inflação estavam ancoradas na meta e subiram com a mudança de governo federal, de 2022 para 2023. Com a manutenção das metas nos mesmos patamares decididos anteriormente, as estimativas para o IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo), que mede a inflação oficial, voltaram para próximo de 3,5%.
"A gente achou que ia cair um pouco além de 3,5%. Agora, voltou a subir. A gente tem analisado bastante as causas. Tem alguns ruídos recentes que fizeram com que essa mudança ocorra. A gente entende que ao longo do tempo isso deve se estabilizar e voltar a melhorar", declarou.
O Copom (Comitê de política Monetária) decidiu cortar a taxa básica, a Selic, em 0,25 p.p (ponto percentual) em 8 de maio de 2024. O juro base está em 10,5% ao ano. A ata da reunião mostrou as diferentes visões entre os integrantes do colegiado. As expectativas para a inflação pioraram, segundo a autoridade monetária, o que contribuiu para desacelerar os cortes.
De 1999 a 2024, a inflação oficial do Brasil ficou próxima de 3% em 2006 (3,14%) e em 2017 (2,95%). Ficou acima de 4% no restante dos anos. Por esse motivo, Haddad disse não entender o "ruído" sobre incertezas.
O chefe da Fazenda disse também que parece haver um “fantasminha” fazendo a cabeça das pessoas e prejudicando o plano de desenvolvimento do país.
Já Campos Neto declarou nesta 2ª feira (27.mai) que as expectativas não são feitas por um grupo pequeno de pessoas e também estão relacionadas ao setor produtivo do país.
POLÍTICA MONETÁRIA
Campos Neto afirmou que o tema principal continua sendo a inflação global. Disse que essa é a preocupação número 1 dos investidores. O economista defendeu que, assim como numa corrida, é preciso percorrer a última milha da inflação norte-americana para garantir a convergência para a meta, que é de 2%.
A meta de inflação é de 3%, com intervalo de tolerância de até 4,5%. Agentes financeiros operaram com cautela para possível mudança de meta, o que contribui para a alta da expectativa futura de inflação.
Para Campos Neto, parte da piora nas expectativas recente está ligado a ruídos nas políticas monetária e fiscal.
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Do lado da política monetária, há dúvidas sobre a continuidade dos trabalhos deixados por Campos Neto, que deixará o comando do BC em dezembro de 2024 ao lado de mais 2 diretores. Agentes financeiros têm cautela com a possibilidade de uma autoridade monetária mais permissiva com a inflação.
O presidente do BC disse que a autoridade monetária precisa fazer uma comunicação “clara e transparente” para que as pessoas entendam que a decisão do Copom é técnica.
"A gente está passando por um momento onde a credibilidade da âncora monetária está sofrendo questionamentos. Então, as expectativas sobem um pouco", disse Campos Neto.
POLÍTICA FISCAL
Do lado da política fiscal, há duas mudanças no cenário:
- flexibilização das metas de resultado primário nos próximos anos;
- mais gastos em apoio ao Rio Grande do Sul, atingido por fortes chuvas.
Segundo Campos Neto, a política fiscal não tem uma atuação "mecânica" para a política monetária. Tem relevância, porém, por ter efeitos nas variáveis importantes para o BC.
O presidente da autoridade monetária disse que uma pesquisa feita pelo BC com os agentes financeiros mostraram uma piora na credibilidade da política fiscal. "79% dos respondentes disseram que, sim, piorou. Então a gente tem uma percepção de que parte desse prêmio de risco (aumento da trajetória de juros) também é gerado por esse tema fiscal", disse.
No caso do Rio Grande do Sul, Campos Neto declarou que ainda não há "nada muito definitivo" e que os custos para reconstrução do Estado tem estimativas de 0,2% a 2,0% do PIB (Produto Interno Bruto).
"A gente precisa entender como isso vai ser feito e como vai ser financiado. Essa incerteza também está gerando um pouco de ruído em termos de incerteza fiscal. Faz parte, é um desastre natural. O governo está endereçando isso da melhor forma possível", disse.
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