Sob 3º mandato de Lula, risco fiscal aumenta e dólar sobe 5,9%

Passados 18 meses do 3º mandato de Luiz Inácio Lula da Silva (PT), o desempenho dos indicadores econômicos se comportaram de forma mista –alguns foram mais promissores que outros. O PIB (Produto Interno Bruto) do Brasil cresceu 2,9% no 1º ano, o que surpreendeu. As projeções no início de 2023 eram de uma expansão de 0,7% na atividade econômica do ano passado. Por outro lado, as contas públicas estão deficitárias em mais de R$ 260 bilhões, registrando os piores números desde a pandemia de covid-19.

As perspectivas para as contas públicas não são boas. Lula não demostra ter compromisso em cortar gastos, que é o principal motivo para o aumento do deficit, uma vez que a arrecadação sobe. O temor dos analistas de mercado com a política fiscal valorizou o dólar em relação ao real. A moeda norte-americana bateu a maior cotação para este governo, vendido a R$ 5,59.

Formulário de cadastro

receba alertas grátis do Poder360 concordo com os termos da LGPD. Inscreva-se Inscreva-se

O dólar acumula alta de 5,9% desde o começo do Lula 3, quando a moeda estava cotada a R$ 5,28. Leia no infográfico abaixo a trajetória mensal do dólar durante o governo Lula:

A aceleração do crescimento em maio e junho foi influenciada especialmente por 2 fatores que preocuparam o mercado financeiro:

• risco fiscal – a equipe econômica engatou em um discurso de reduzir as despesas. O presidente disse ainda não saber se é necessário arrecadar mais antes de pensar em cortar gastos;
• sucessão do Banco Central – o petista critica fervorosamente a autoridade monetária, especialmente o presidente Roberto Campos Neto. Há a preocupação de que o chefe do Executivo indique um nome mais flexível com a inflação alta para assumir a instituição em 2025.

JUROS & INFLAÇÃO

O receio em relação à situação do Banco Central se intensificou na 6ª feira (28.jun.2024). Lula disse que os juros iriam “melhorar” depois que ele indicasse um novo presidente para a autoridade monetária.

A Selic (taxa básica de juros) era de 13,75% ao ano quando o petista assumiu o Planalto. Em junho, é de 10,50% ao ano. Houve queda de 3,25 pontos percentuais desde janeiro de 2023. Eis a trajetória no infográfico:

O ciclo de cortes no indicador só começou em agosto de 2023, passados 7 meses do mandato de Lula. Durante esse período, o petista não diminuiu o tom contra a instituição. Ele e seus aliados clamavam por juros mais baixos para que houvesse mais movimentação econômica.

Depois de agosto, o Copom (Comitê de Política Monetária) cortou a taxa básica 7 vezes –foram 6 reduções de 0,5 ponto percentual e uma de 0,25 ponto percentual.

O fim dos cortes chegou na reunião de junho, quando o cenário foi marcado pelo aperto monetário das nações desenvolvidas, pelas incertezas da política fiscal brasileira e pela inflação acelerada em maio.

A razão pelo aperto monetário é justamente o controle dos índices de preços. Juros mais elevados controlam a inflação. O crédito mais caro desacelera o consumo e a produção. Como consequência, os preços tendem a não aumentar de forma tão rápida.

O IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo) acelerou para 3,93% no acumulado de 12 meses até maio. Está acima da meta de 3%, mas abaixo do teto de 4,5%.

Os índices de inflação são usados para medir a variação dos preços. Ou seja, quanto vale o dinheiro de forma real. Em resumo, um produto que custava R$ 100 passa a custar R$ 110 se a inflação ampla variou em 10% para cima.

O Poder360 tem uma reportagem que explica em detalhes o que é a inflação. Leia aqui.

Assista (5min11s):

A aceleração da inflação em maio, influenciada pela situação de calamidade do Rio Grande do Sul, e as incertezas fiscais levaram o mercado a aumentar as projeções de alta nos preços para desde o início do Lula 3:

• em 2024 – estimativa passou de 3,69% para 3,98%;
• em 2025 – passou de 3,30% para 3,85%;
• em 2026 – passou de 3,18% para 3,60%.

Como mostra o infográfico abaixo, as expectativas variaram conforme o passar dos 18 meses de governo. Em alguns momentos, esperou-se um índice acima dos 4%, por exemplo.

DEFICIT

O deficit primário do governo federal atingiu R$ 268,4 bilhões no acumulado de 12 meses até maio de 2024. Isso significa que o governo gastou mais do que arrecadou.

O resultado para o período foi o 3º pior da série histórica do Tesouro Nacional. Perde só para 2021 (rombo de 646,5 bilhões) e 2020 (rombo de 391,9 bilhões), em valores corrigidos pela inflação. Nos 2 piores anos, ainda observa-se os efeitos da pandemia de covid-19 na economia.

Em dezembro de 2022, houve um saldo positivo de R$ 52,8 bilhões. O deficit acumulado começou a ser observado a partir de junho de 2023.

O resultado primário é formado pelo saldo entre as receitas com tributos e as despesas públicas. Não considera o pagamento de juros da dívida.

O governo se comprometeu a equilibrar as contas públicas. O objetivo do ministro da Fazenda, Fernando Haddad, é que os gastos durante o ano sejam iguais às receitas, ou seja, espera-se um deficit zero. Na prática, é necessário aumentar a arrecadação e cortar gastos.

O objetivo do governo é criticado por analistas do mercado. Ocorre que poucas medidas foram tomadas para diminuir as despesas, só para aumentar a receita.

BALANÇA COMERCIAL

O indicador apresentou um resultado favorável durante os primeiros 18 meses de governo Lula. Acumulou um saldo positivo de US$ 8,53 bilhões em maio de 2024.

O resultado ao final de 2023 bateu recorde. O resultado foi muito impulsionado pelo desempenho do agronegócio no país.

No acumulado de 2023, a balança comercial atingiu US$ 134,8 bilhões. O valor é composto por R$ 478,5 bilhões em exportações e US$ 343,7 bilhões em importações.

RESERVAS CAMBIAIS

As reservas internacionais do Brasil aumentaram US$ 32,7 bilhões de janeiro de 2023 a 26 de junho de 2024. O total acumulado é de US$ 357,4 bilhões.

Foram US$ 30,3 bilhões em 2023 e US$ 2,3 bilhões em 2024. No começo do governo, o saldo era de US$ 324,7 bilhões.

Reservas cambiais são ativos em moedas estrangeiras mantidos por um governo. Geralmente são usadas em tempos de crise para eventualmente ajudar a estabilizar a economia.

RISCO BRASIL

Usado para medir a confiança na economia, o risco-país registrou 166 pontos no fechamento de 6ª feira (28.jun). No início do governo Lula, estava em 250 pontos. Ou seja, em 18 meses houve queda de 83 pontos.

O indicador teve queda em 2023. Em 2024, entretanto, voltou a subir por causa da desconfiança em relação à política fiscal e às falas de Lula sobre o Banco Central.

O risco-país é calculado pelo CDS (Credit Default Swap) de 5 anos. É usado para medir o risco de calote na contratação de um empréstimo. Quanto maior, pior é a confiança no ambiente de negócios do país.